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ultrasentry中信证券:社会金融规模超预期扩张推动煤炭板块预期改善中信证券财经

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    中信证券研究文国鹏的历史数据表明,M1和M2的年增长率的差异导致了中期煤炭价格的变化。这也可以解释煤炭板块超额收益、社会金融规模不断扩大、M1增速加快、中期煤炭价格上涨等问题。此外,当前供需预期的双向修正提高了煤炭价格预期,且板块估值水平接近日历。在历史的最底层,预计该板块在不久的将来仍将保持活跃。_社会金融数据再次超出预期,宽松的流动性有助于提高板块的估值。煤炭下游是利率敏感行业,煤炭需求将直接受益于流动性的缓解。3月份社会金融数据再次超出预期,可以缓解市场对经济增长放缓的担忧,对提高煤炭需求预期起到积极作用,也有助于引起周期性板块的关注,有利于板块估值的提高。_供求预期得到改善。虽然供应紧缩的最紧张时期已经过去,但安全监管预计将普遍抑制生产过剩,这可能会影响长期国民生产1-1.5%,或改变以往市场对全年供应过剩的预期。年初以来,电厂煤耗与去年同期基本持平,受水电产量增加等因素影响,6座沿海电厂未出现明显下降,需求不弱。房地产投资增长也可以保持较高水平,因为完工速度加快,这将支持对焦煤和焦炭的需求。煤炭需求表现出较强的“弹性”,虽然没有明显的“弹性”,但对早期市场的悲观预期正在逐步修正。_煤炭价格有望上涨,上市公司业绩稳定性增强。根据目前的需求预期,市场对2019年动力煤价格的预期已从5-8%上升到不足3%。由于供应几乎没有弹性,预计焦炭和焦炭价格将保持高位。由于中国人民政治协商会议的原因和定价习惯,预计平均销售价格不会发生太大变化,盈利能力的稳定性将得到改善,未来资产减值规模将减小,从而提高该行业2019年的稳定盈利预期。_风险因素:宏观经济复苏与预期不符;进口、环保、安全监管政策放宽。_投资策略:流动性再次放松,预计板块估值的恢复将进一步。目前,宏观流动性继续宽松,行业改善预期清晰,板块估值仍处于低位,历史板块估值低于5%,企业估值20%仍处于“干净”状态。我们认为,受板块估值恢复推动的反弹仍在继续。我们建议陕西煤炭、露天煤矿、平顶山煤炭、盘江煤炭、中国煤炭能源(H股)、兰科等行业的市盈率较低、市盈率较低、业绩增长相对确定。新浪声明:新浪发布这篇文章的目的在于传递更多信息并不意味着它同意其第六条。EWS或确认其描述。本条内容仅供参考,不构成投资建议。投资者自行承担风险。免责声明:媒体合成的内容来自媒体,版权归原作者所有。请联系原作者并获得复制许可。文章的观点只代表作者本人,而不是新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不作为投资依据。投资是有风险的,所以进入市场时要谨慎。责任编辑:张恒

    

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